炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)中國(guó)線纜網(wǎng)消息：

一海上風(fēng)電大風(fēng)吹，海纜市場(chǎng)乘勢(shì)起

1.電纜行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模較大，市場(chǎng)集中度有較大提升空間

國(guó)內(nèi)電線電纜行業(yè)市場(chǎng)空間穩(wěn)步提升。2015~2020 年我國(guó)電線電纜行業(yè)銷售收入呈波動(dòng)變化趨勢(shì)。由于近年來我國(guó)制造業(yè)去產(chǎn)能以及行業(yè)監(jiān)管力度逐漸加強(qiáng)的影響，電線電纜行業(yè)一度出現(xiàn)規(guī)模下滑，但隨著我國(guó)對(duì)新能源等投資的加快，電線電纜行業(yè)開始緩慢復(fù)蘇。展望未來，國(guó)家重視并給予“新基建”等重點(diǎn)戰(zhàn)略的政策以及資金扶持。

此外，“十四五”綱要中亦提到優(yōu)化國(guó)內(nèi)能源結(jié)構(gòu)，提高新能源的比重，建設(shè)智 慧電網(wǎng)和超遠(yuǎn)距離電力輸送網(wǎng)。根據(jù)國(guó)家對(duì)電線電纜主要應(yīng)用領(lǐng)域——電力(新能源、智慧 電網(wǎng))、軌道交通、航空航天、海洋工程等規(guī)劃來看，未來我國(guó)電線電纜行業(yè)前景向好，行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)趨勢(shì)明顯。據(jù)電線電纜網(wǎng)、觀研報(bào)告網(wǎng)，預(yù)計(jì)到 2024 年規(guī)模有望達(dá)到1.90 萬(wàn)億元，即 2020~2024 年市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 4.89%。

2.在細(xì)分市場(chǎng)中，電力電纜以及電氣裝備用電纜市場(chǎng)需求最大

根據(jù)調(diào)研，2020 年我國(guó)電力電纜、通信電纜、電氣裝備用電纜、繞組線、裸電線市場(chǎng)需求占比分別為 39%、 8%、22%、13%、15%。受益于近年來海上風(fēng)電、新能源汽車以及軌道交通的快速發(fā)展， 電力電纜和電氣裝備用電纜的市場(chǎng)需求相較于 2018 年有所提升。

我國(guó)電線電纜行業(yè)仍存在“大而不強(qiáng)”的局面。2011 年中國(guó)電線電纜產(chǎn)業(yè)規(guī)模首次超過美國(guó)，成為全球電線電纜行業(yè)第一大市場(chǎng)，然而我國(guó)電線電纜企業(yè)主要生產(chǎn)低附加值的中低 線纜，其生產(chǎn)能力已出現(xiàn)過剩，我國(guó)高端產(chǎn)品領(lǐng)域卻供給能力不足，目前主要依賴進(jìn)口，尤其是航空航天、核電、高壓電纜超凈電纜料等高端產(chǎn)品。近年來，在國(guó)家政策支持和市場(chǎng)需求拉動(dòng)雙重因素的影響下，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)不斷加大技術(shù)研發(fā)，部分高端電線電纜產(chǎn)品逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，電線電纜進(jìn)口規(guī)模整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

我國(guó)電線電纜行業(yè)市場(chǎng)集中度有較大的提升空間。歐美日等國(guó)家或地區(qū)由于能源、通信技術(shù) 發(fā)展較早，在電線電纜領(lǐng)域一直處于領(lǐng)先地位，并成為全球主要的電線電纜需求市場(chǎng)。與之相比，雖然我國(guó)電線電纜行業(yè)整體規(guī)模為世界首位，但是在行業(yè)集中度方面與發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大差距。

行業(yè)集中度進(jìn)一步提升是未來趨勢(shì)。隨著行業(yè)的發(fā)展，我國(guó)電力電纜行業(yè)結(jié)構(gòu)將進(jìn)入深度調(diào)整期，加速淘汰中低端落后產(chǎn)能，并逐步向高端市場(chǎng)集中。同時(shí)，由于電力電纜行業(yè)天然的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，將進(jìn)一步促使行業(yè)向規(guī)模化發(fā)展方向轉(zhuǎn)變，行業(yè)集中度有望穩(wěn)步提升，從而有利于行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的發(fā)展。3. 受益海上風(fēng)電發(fā)展，海底電纜市場(chǎng)快速成長(zhǎng)海纜產(chǎn)品按功能主要分為海底光纜、海底電纜和海底光電復(fù)合纜;近年來，受益于海上風(fēng)電 的大規(guī)模發(fā)展，海底電纜的市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)提升。根據(jù) GWEC 數(shù)據(jù)，2014~2020 年全球海上 風(fēng)電新增裝機(jī)從 1.50GW 增長(zhǎng)至 6.90GW，年均復(fù)合增速 28.96%;2014~2020 年我國(guó)海上 風(fēng)電新增裝機(jī)從 0.23GW 增長(zhǎng)至 3.06GW，年均復(fù)合增速 53.93%。海纜是海上風(fēng)電項(xiàng)目建 設(shè)的重要組成部分，承擔(dān)向陸上電網(wǎng)傳輸電力的功能。根據(jù) 4C Offshore 數(shù)據(jù)，全球海纜交 付量從 2014 年的 1954km 增長(zhǎng)至 2020 年的 5836km，年均復(fù)合增速 20.00%;我國(guó)海纜交 付量保持更快增速，從2014年的158km增長(zhǎng)至2020年的2904km，年均復(fù)合增速62.45%， 保持較高增速。

二海纜行業(yè)成長(zhǎng)性強(qiáng)，相關(guān)公司進(jìn)入新一輪擴(kuò)產(chǎn)期

1.海纜分為陣列+送出海纜，市場(chǎng)規(guī)模增速快

目前海上風(fēng)電場(chǎng)內(nèi)使用的海纜可以分為陣列海纜以及送出海纜。當(dāng)前海上風(fēng)電項(xiàng)目用海纜主要包括風(fēng)力發(fā)電機(jī)連接用海纜(陣列海纜，也稱集電海纜)及風(fēng)機(jī)并網(wǎng)使用的海纜(送出海纜，也稱主海纜)，目前以 35kV 陣列海纜+220kV 送出海纜組合為主。

2.大型化+遠(yuǎn)?；?規(guī)?；?，超高壓交流、柔直方案性價(jià)比凸顯

陣列海纜方面，35kV 交流集電方案是海上風(fēng)電的常規(guī)選擇;但是，基于海風(fēng)項(xiàng)目平價(jià)的需求以及近海資源已大規(guī)模開發(fā)等問題，單個(gè)機(jī)組大型化、項(xiàng)目遠(yuǎn)?；呀?jīng)成為趨勢(shì)，有望朝 66kV 交流海纜發(fā)展。

3.遠(yuǎn)海化之下，柔性直流有望成為主流趨勢(shì)交流輸電方式多適用于海上風(fēng)電小規(guī)模、近距離輸送，但是長(zhǎng)距離之下輸送電纜的電容效率明顯，且無(wú)功電壓補(bǔ)償控制難度較大。而柔性直流的優(yōu)點(diǎn)包括長(zhǎng)距離輸送容量更大、輸電線路數(shù)量更少、海域資源占用較少、匯集輸送具備靈活和可擴(kuò)展性。因此，大規(guī)模、遠(yuǎn)距離輸送的海上風(fēng)電項(xiàng)目，更適用使用柔性直流輸電方式。

三進(jìn)入壁壘高，考驗(yàn)企業(yè)資質(zhì)及資金優(yōu)勢(shì)

海纜企業(yè)具備較高的進(jìn)入壁壘，體現(xiàn)在資質(zhì)認(rèn)證、生產(chǎn)技術(shù)、設(shè)備及碼頭投資、成本控制等方面：

1.資質(zhì)認(rèn)證壁壘

海纜屬于電力電纜行業(yè)重要的細(xì)分領(lǐng)域，需取得《全國(guó)工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可證》，并通過產(chǎn)品 CCC 強(qiáng)制認(rèn)證。此外，由于海纜維修及更換成本高、難度大，因而質(zhì)量要求較高，通常需要就特定類型、應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品取得其他相應(yīng)的資質(zhì)、鑒定或通過客戶認(rèn)證。例如，國(guó)內(nèi)海纜在投用前一般需要花費(fèi)一年以上的時(shí)間完成型式試驗(yàn)和預(yù)鑒定試驗(yàn)，而海底光纜產(chǎn)品要進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，還需要取得環(huán)球接頭聯(lián)盟(UJC)頒發(fā)的 UJ 認(rèn)證。

2.生產(chǎn)技術(shù)壁壘

海纜所處環(huán)境復(fù)雜，要求海纜具有耐腐蝕、抗拉耐壓、阻水防水等性能特點(diǎn)，在材料選擇、 結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)工藝、質(zhì)量管控、敷設(shè)安裝、運(yùn)行維護(hù)等方面要求更高。此外，隨著海洋資 源開發(fā)逐步向深遠(yuǎn)海發(fā)展，大長(zhǎng)度、330kV/500kV 高壓交流海纜、柔性直流海纜對(duì)海纜企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)、軟接頭技術(shù)提出了更高的要求，歷史具備相關(guān)成績(jī)的企業(yè)有望快速打入高壓海纜、柔直海纜市場(chǎng)，獲取更高份額。

3.生產(chǎn)設(shè)備設(shè)施、碼頭及資金壁壘

海纜產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，對(duì)生產(chǎn)設(shè)備要求較高，且部分核心生產(chǎn)設(shè)備依賴于國(guó)外進(jìn)口，因此需要企業(yè)具備較強(qiáng)的設(shè)備引進(jìn)和生產(chǎn)轉(zhuǎn)化能力。目前 110kV 及以上高壓海纜使用 VCV 立塔法，VCV 方法易控制質(zhì)量，由于不偏心，生產(chǎn)的電纜內(nèi)電場(chǎng)強(qiáng)度分布均勻，電氣性能好，擊穿電壓高，但交聯(lián)長(zhǎng)度受立塔高度限制，故建筑費(fèi)用較高;CCV 懸鏈法不受立塔高度限制，多用于 110kV及以下大長(zhǎng)度海纜的生產(chǎn)。

此外，海纜自身重量較大，需要通過專門的海纜敷設(shè)船進(jìn)行運(yùn)輸，通常要求海纜企業(yè)靠近江河湖海等水域，這對(duì)于海纜企業(yè)擁有的碼頭資源或獲取碼頭資源及開發(fā)的能力提出了要求。且隨著海上風(fēng)電建設(shè)向更加專業(yè)化發(fā)展，開發(fā)商傾向于將海纜制造、敷設(shè)打包招標(biāo)，以明確海纜系統(tǒng)的質(zhì)量責(zé)任，海纜的制造與安裝敷設(shè)總包成為了趨勢(shì)，對(duì)于海纜企業(yè)自有敷設(shè)船以及敷設(shè)安裝能力提出了要求。截至2021年底，海底電纜敷設(shè)專用設(shè)備-電纜敷設(shè)船在我國(guó)有56艘，其中具有220kV海纜敷設(shè)能力的敷設(shè)船共 25 艘。

綜上，海纜屬于資金密集型行業(yè)，投資回報(bào)期長(zhǎng)。建設(shè) VCV 立塔交聯(lián)生產(chǎn)線、碼頭開發(fā)建 設(shè)、獲取敷設(shè)船對(duì)于企業(yè)從事高壓海纜的生產(chǎn)和銷售是必須項(xiàng)。

4.“料重工輕”特征明顯，考驗(yàn)成本控制能力海纜“料重工輕”特征明顯，考驗(yàn)企業(yè)成本控制能力。海纜的主要成本為直接材料，其中以銅材、鋁材、絕緣材料、屏蔽材料、護(hù)套材料等為主，具備“料重工輕”的特點(diǎn)。據(jù)東方電纜投資者關(guān)系問答，海纜系統(tǒng)的金屬材料(銅、鋁、鉛、鋼絲等)占原材料成本的 40~50%;海纜的成本受金屬價(jià)格波動(dòng)影響較大。據(jù)中天海纜招股書介紹，海纜所使用的銅材為銅桿(電解銅)，以長(zhǎng)江現(xiàn)貨 1#電解銅平均價(jià)為例，2017~2019 年銅價(jià)保持在 40000~50000元/噸 的水平，2020Q2以來，全球疫情反復(fù)影響大宗商品的供應(yīng)及運(yùn)輸，有色金屬價(jià)格持續(xù)上漲， 截至 2022 年 6 月，銅價(jià)仍處于高位，在 65000~70000元/噸。

四海纜行業(yè)格局清晰，進(jìn)入新一輪擴(kuò)產(chǎn)期

我國(guó)高壓海纜市場(chǎng)集中度較高，前三大玩家為東方電纜、中天科技、亨通光電。中天科技(37%)、東方電纜(33%)和亨通光電(17%)占據(jù)市場(chǎng)約 90%的份額;漢纜股份和寶勝股份通過近幾年的擴(kuò)產(chǎn)及接單，不斷擴(kuò)大自身規(guī)模，目前市占率分別達(dá)7%、 5%。三梯隊(duì)的海纜廠商(萬(wàn)達(dá)海纜、太陽(yáng)電纜、起帆電纜)仍處于擴(kuò)產(chǎn)期，尚未獲得較大市場(chǎng)份額。

從我國(guó)主要海纜企業(yè)的發(fā)展歷程來看，東方電纜、中天科技、亨通光電和漢纜股份參與市場(chǎng)較早，基本于2000年左右參與市場(chǎng)，寶勝股份2016年參與海纜市場(chǎng)，2021年海纜板塊已經(jīng)實(shí)現(xiàn)15.09億元的營(yíng)收。